#РОК_2022💼💡Новая реальность российского долгового рынкаПрограмма XX РОКа▪️Глеб Шевеленков, Московская биржа:🔎Тренды первичного рынка:👇🏻• Размещаются в основном корпораты, при этом сократились банковские заимствования;• Преобладают эмитенты первого эшелона;• В других эшелонах (не в первом) существенно выросла премия;• Андеррайтеры стали больше покупать на себя и активнее продавать на вторичном рынке;• В корпоративных облигациях существенно снизилась доля розничных инвесторов;• Розничные инвесторы "пошли" в замещающие облигации.▪️Михаил Автухов, Совкомбанк: ❓Что будет на рынке облигаций?👇🏻• Рынок ОФЗ: снижение доходности (ожидаем снижение ключевой ставки), сужение спреда 2/10-лет (большой объем ликвидности у Минфина). • Корпоративные бонды: снижение доходности (ожидаем снижение ключевой ставки и компрессию спредов).• Замещающие облигации: снижение доходности (нет альтернатив с такой доходностью, нет инфраструктурного риска, большой запас валютной ликвидности у резидентов), возможна временная волатильность.• Локальные облигации в юанях: либо рост доходностей, либо спрос будет компенсирован предложением (по текущим ставкам не привлекательны, есть доходные альтернативы в виде валютных замещающих облигаций).▪️Михаил Сухов, АКРА• 73% обращаемых на рынке облигаций (по объему) имеют кредитный рейтинг "А-" и выше.• Есть риск затягивания экономического кризиса, наблюдается уход иностранных компаний, который может привести к росту кредитного риска. Позитивное влияние окажет гос.поддержка. • Понятность информации о кредитных рисков очень важна. Рейтинг как продукт имеет определенный срок. Использование старых рейтингов – это заблуждение для пользователей. Снятие запретов на раскрытие финансовой информации является критичным. ▪️Константин Вышковский, ВЭБ.PФ• Сложилась тенденция удорожания заемных ресурсов, снижение их доступности для эмитентов;• В юаневых инструментах пока нет ликвидного рынка: для эмитента привлечься на средний и долгий срок в юанях – проблема;• Юань – в большей степени альтернатива банковским депозитам;• Имеет место ситуация, что большинство эмитентов не раскрывает отчетность. Вопрос публичности информации является очень чувствительным;• ВЭБ не планирует размещать замещающие облигации.▪️Марина Чекурова, Эксперт РА🔜Что будет в 2023 году:• Главные риски – сокращение ликвидности рынка и его непрозрачность;• Рынок сузился – потребность в заимствованиях выросла;• Рынок корпоративных бондов будет конкурировать с ОФЗ;• Любой новый эмитент конкурирует с крупными эмитентами: нужно соответствовать задаваемым стандартам, нужно конкурировать за "размер окна";• Любой новый эмитент конкурирует с другим новым эмитентом и навесом ВДО;• Новому эмитенту нужно играть по правилам 1-го эшелона: важны корпоративное управление, кредитный рейтинг, аудированная отчетность.Эксперт РА планирует начать публиковать рейтинг аудиторов.😉▪️Алексей Пудовкин, Группа ДОМ.PФ• Роль института развития ДОМ.PФ – дать участникам стандартизированные инструменты управления кредитным и процентным риском при инвестициях в реальный сектор экономики.☝🏻• Сложность ипотеки как банковского продукта состоит в дисбалансе сроков фондирования и кредитования.Источник: Телеграмм-канал Cbonds.ru